大流行与全球经济

发展中国家面临国际贸易崩溃、汇款减少、资本流动急剧逆转和货币贬值。 Jayati Ghosh 说,只有大胆的政策——债务减免、国际融资、规划等——才能避免进一步的灾难

这篇文章基于 Jayati Ghosh 为 跨国学院的周刊 网络研讨会 系列“建立对 COVID-19 的国际主义回应

关于 COVID-19 大流行仍然存在许多不确定性:关于它的传播程度、它在不同国家的严重程度、爆发的持续时间,以及最初的下降之后是否会复发。 但有些事情已经确定:我们知道这种流行病的经济影响已经是巨大的,使我们记忆中所经历的一切都相形见绌。 当前对全球经济的冲击肯定比 2008 年全球金融危机的冲击要大得多,而且很可能比大萧条更严重。 即使是 XNUMX 世纪的两次世界大战,虽然它们扰乱了供应链,破坏了有形基础设施和人口,但并未涉及当今大多数国家对流动性和经济活动的限制。 因此,这是一个前所未有的全球挑战,需要前所未有的应对措施。

这种非常严重的经济影响主要不是来自大流行本身,而是来自世界各地为控制它而采取的措施,这些措施包括对流动性和公共集会的相对温和的限制,以及彻底的封锁(和镇压)。停止大多数经济活动。 这意味着对需求和供应的同时攻击。 在封城期间,人们(尤其是没有正式工作合同的人)被剥夺了收入,失业率急剧上升,导致消费需求大幅下降,这种下降将持续到解封后的时期。 与此同时,除基本商品和服务外,所有商品和服务的生产和分销都停止了——即使是这些部门,由于实施问题以及对促成生产和分销的投入产出联系关注不足,供应也受到严重影响。 以前的区域和全球危机并未导致所有经济活动几乎停止。 需求和供应崩溃的致命组合是为什么这次真的不同,必须以不同的方式处理。

世界商品和服务贸易已经崩溃。 这 世贸组织预计 到 13 年,贸易量将下降 32% 至 2020%。但即使是这些令人沮丧的预测也很可能被低估,因为它们隐含地依赖于相对迅速地遏制病毒并在夏末解除封锁措施。 商品的出口——除了那些被认为是“必要的”——已经有效地停止了; 旅行已经下降到原来的一小部分,旅游业也暂时停止了; 无法以电子方式提供的其他各种跨境服务正在急剧收缩。 贸易价格已经崩溃并将继续下降。 截至 20 年 2020 月 XNUMX 日当月,初级商品价格 跌倒了 37%,能源和工业金属价格下跌 55%。

在国家内部,经济活动正以前所未有的速度收缩,不仅带来了巨大的立即崩溃,而且随着负面乘数效应开始显现,未来收缩的种子也随之而来。 仅在美国,四个星期内就有大约 22 万人失业,从 10 月到 14 月,GDP 估计将收缩 14% 到 3%。 在其他地方,这种模式没有什么不同,可能更糟,因为大多数国家都面临着多种经济衰退的力量。 国际货币基金组织在 2020 月 4.5 日预测,XNUMX 年全球产出将下降 XNUMX%,人均下降 XNUMX%——这是基于最乐观的预测。

经济活动的这些崩溃必然会影响同样处于混乱状态的全球金融。 金融市场不完善的经典论点不仅是因为信息不对称而且不完整,这在实践中得到了证实:这些市场都是时间,现在我们必须痛苦地接受,没有人可以知道未来,即使是提前几个月. 几个月前签订的金融赌注和合同现在看来完全难以维持。 大多数债务显然无法偿还; 保险索赔将如此极端,以至于消灭大多数保险公司; 随着投资者意识到早期投资所依据的假设不再有效,股市正在崩溃。 这些负面力量加在一起构成了巨大的损失,可能威胁到全球资本主义秩序的生存能力(这个秩序在过去十年中一直在努力显示出任何活力)。

不平等效应

在一个已经非常不平等的世界中,这场危机已经并将继续急剧加剧全球不平等。 这在很大程度上是因为与发达经济体相比,大多数发展中国家(除了中国是大流行的起源地,它成功地控制了其蔓延并相对较快地恢复了经济活动)的政策反应截然不同。 危机的严重程度显然已经在发达国家的政策制定者身上得到体现,他们(可能暂时)放弃了所有关于财政紧缩的讨论,突然间似乎完全没有问题将政府赤字货币化。 如果没有发达世界主要中央银行——不仅是美联储,还有欧洲中央银行、欧洲央行等——的大规模干预,全球金融体系很可能会在 XNUMX 月第三周出现的恐慌中崩溃。日本、英格兰银行等。  

美国作为世界储备货币持有者的“过度特权”,显然给了它更大的自由来支撑本国经济。 但其他发达国家也提出了相当大的一揽子财政计划,从德国的 GDP 的 5% 到日本的 20%,以及通过其中央银行采取的各种其他扩张性和稳定措施。

相比之下,大多数发展中国家实施此类政策的余地要小得多,即使是那些可以这样做的较大的发展中经济体,似乎也受到金融市场进一步惩罚它们的恐惧的限制。 这太可怕了:他们的经济挑战已经比发达国家大得多。 发展中国家——其中许多尚未经历病毒传播的全部力量——已经受到全球贸易崩溃、汇款下降、资本流动急剧逆转和货币贬值的完美风暴的打击。 仅仅在三月, 资本飞行 来自新兴市场的资产估计为 83 亿美元,自 100 月以来已流出近 26 亿美元,而 2008 年金融危机后为 70 亿美元。 从 2020 年 XNUMX 月到 XNUMX 年 XNUMX 月,证券投资至少下降了 XNUMX%,新兴市场债券的利差急剧上升。 除中国外,发展中国家的货币大多大幅贬值。 外汇紧缩在偿还外债方面产生了严重问题,由于外汇流入减少和国内偿债成本上升,这很难做到。 到 XNUMX 月初,由于在履行外汇支付义务方面存在严重问题,已有 XNUMX 个国家向国际货币基金组织寻求紧急援助,而且这一数字可能还会上升。

这些外部压力已经比大萧条期间经历的任何压力都要大得多,它们已经开始对那些已经在努力应对其病毒遏制战略带来的可怕国内经济后果的经济体产生影响。 这些过程的负担大量落在了非正规工人和个体经营者身上,他们被剥夺了生计并以非常快的速度陷入贫困。 发展中国家 XNUMX% 的工人是非正式的,在被迫停止活动的封锁期间根本不可能获得报酬。 有正式合同的工人也开始失业。 国际劳工组织 估计 XNUMX 月初,全球五分之四以上的工人正面临着大流行和相关政策应对措施的不利影响,其中大多数人居住在发展中国家。 女工更有可能受到不成比例的不利影响:更有可能失去工作并遭受大幅减薪,更有可能在有工作时被分配到劳动力市场之外,由于家庭虐待的可能性增加,更有可能在封锁期间遭受痛苦,并且在家庭食物短缺的时候更有可能遭受营养不足的困扰。

在许多国家,生计损失与绝对贫困程度的急剧增加和饥饿的加剧有关,即使在以前未被归类为贫困的人中也是如此。 事实上,全球范围内重新出现饥饿很可能是大流行病和由此产生的遏制措施的不幸遗产。 除了所有这些令人沮丧的消息之外,由于外汇限制和更大的限制,发展中国家的大多数国家将无法沉迷于必要水平的赤字融资(通过从中央银行借款)以实现所需的公共支出增加监督金融市场的赤字。

劫后余生

不幸的是,这仅仅是个开始。 当大流行得到控制时,后果如何? 值得重申的是,在经历了如此大规模的地震冲击之后,世界各地的经济体将无法像以前那样简单地继续前进,从危机前中断的地方继续前进。 未来一年,许多事情可能会发生变化,包括全球贸易和资本流动的重组。 国际贸易将在一段时间内保持低迷。 大多数大宗商品价格也将保持在低位,因为全球需求需要一段时间才能回升。 这将影响大宗商品出口商的收入,但由于需求低迷带来的总体通缩压力,它不需要为大宗商品进口商提供太多优势。

另一方面,供应链的中断很可能导致特定的短缺,包括一些必需品的短缺,从而产生成本推动型通货膨胀,尤其是在发展中国家。 跨境资本流动将不稳定且不稳定,大多数发展中国家将难以在有利于增加国内储蓄和满足贸易融资成本的条件下吸引足够的安全资本。 已经发生的货币急剧贬值不太可能完全扭转,甚至可能进一步加速,这取决于发达国家和发展中国家采取的战略。 这些货币贬值、更高的利息利润率以及债券收益率的上升都将继续使偿债成为一个巨大的问题。 事实上,大多数发展中国家的债务将根本无法偿还。

除了国内银行和非银行贷款机构可能因大规模违约而出现问题外,保险市场也将出现大量问题,一些保险公司倒闭,保费上涨可能对大多数中小企业造成不利影响完全被保险。 中期内旅行和旅游收入也将大幅减少,因为早期对此类旅行的信心将受到侵蚀。 同样,许多移民将失去工作。 许多东道国对外国劳动力的需求可能会下降,因此汇款也会下降。 所有这一切都将继续对政府财政施加压力,尤其是(但不仅限于)发展中国家。

避免灾难

这一连串的恐怖事件完全在可能的范围内。 可取之处在于,这些结果并非不可避免:它们关键取决于政策反应。 上述可怕后果的前提是国际机构和国家政府没有采取可以改善局势的措施。 有国家和全球政策可以提供帮助,但必须在危机引发更多人道主义灾难之前迅速实施。 必须确保政策反应不会(像目前那样)增加国家和全球的不平等。 这意味着复苏战略必须重新定位,从向大公司施舍而对其活动没有适当监管,而转向促进贫困和中等收入群体的生存、就业和持续消费需求,以及小、小、和中型企业。

国际社会需要立即采取一些明显的步骤。 这些步骤依赖于现有的全球金融架构——不是因为这种架构是公正、公平或有效的(事实并非如此),而是因为鉴于需要快速和实质性的反应,根本不可能建立有意义的替代机构并且安排得够快。 现有的机构——尤其是国际货币基金组织——必须做出贡献,这要求它们摆脱亲资本的偏见并促进财政紧缩。 

国际货币基金组织是唯一有能力创造全球流动性的多边机构,这是它必须大规模这样做的时候。 特别提款权 (SDR) 是补充储备资产(由五种主要货币的加权篮子确定),即刻发行,将在不增加成本的情况下创造额外的国际流动性。 由于新发行的 SDR 必须根据各国在 IMF 的份额分配,因此不能随意分配,也不能受制于其他类型的条件或政治压力。 必须创建和分发至少 1 到 2 万亿个 SDR。 这将对确保全球国际经济交易即使在解除封锁后也不会停滞不前以及发展中国家能够参与国际贸易产生巨大影响。 拥有国际储备货币的发达经济体不太可能需要使用它们,但它们可以成为新兴市场和发展中经济体的生命线,为抗击疫情和经济灾难提供额外资源。 它们比依靠国际货币基金组织提供贷款要好得多,后者通常需要附加条件。 (如果需要国际货币基金组织提供额外的紧急贷款,也必须无条件提供,作为对这次前所未有的冲击的纯粹补偿性融资。)发行更多的特别提款权也比让美联储发挥唯一作用更可取系统的稳定器。 美联储的互换额度目前正在为少数选定国家的中央银行提供美元流动性,因为在这场危机中美元流动性变得稀缺。 但这不是基于规范的多边分配; 这些互换反映了美国的战略性国家利益,因此加剧了全球权力不平衡。

迄今为止,SDR 发行量有限(上一次增加是在 2008 年危机之后,但总量只有 276 亿 SDR 左右)的一个原因是担心全球流动性的这种增加会引发通货膨胀。 但由于全球需求仍然低迷,由于美联储在没有通胀的情况下实施“量化宽松”,世界经济刚刚经历了十多年来最大的流动性增长。 目前的情况不同,因为它更加严重。 如果额外的流动性被用于投资能够缓解因封锁而可能出现的供应短缺的活动,那么它也可以缓解任何可能出现的成本推动型通胀。

第二项重要的国际措施是处理外债问题。 随着各国应对疾病的蔓延和封锁效应,至少在未来六个月内,应立即暂停或停止所有债务偿还(包括本金和利息)。 这种暂停还应确保在此期间不会产生利息支付。 很明显,当外汇流入有效停止时,很少有发展中国家能够偿还贷款。 但无论如何,如果当今全球经济中的其他一切都被搁置,那么债务支付为什么会有任何不同呢?

暂停是在大流行和关闭达到顶峰期间帮助这些国家渡过难关的临时举措。 但最终可能需要进行大量的债务重组,并且必须提供非常大量的债务减免,尤其是对低收入和中等收入国家。 对于所有相关方而言,国际协调要比无序的债务违约要好得多,否则这几乎是不可避免的。

在民族国家内部,资本管制制度将使发展中国家能够通过阻止跨境资金流动的波动性来至少部分应对这些全球逆风。 必须明确允许和鼓励这种资本管制,以遏制资本外流的激增,减少新兴市场抛售导致的流动性不足,并遏制货币和资产价格的下跌。 理想情况下,国家之间应该进行一些合作,以防止任何一个国家被金融市场孤立。

这场危机的后果还需要重新制定计划——这在新自由主义时代的太多国家几乎被遗忘了。 封锁期间生产和分销渠道的崩溃意味着确定和维持基本商品的供应至关重要。 这样的供应链必须从所涉及的投入产出关系的角度来考虑,这反过来又需要政府不同层级和部门之间以及跨省之间的协调,可能还需要在区域层面上进行协调。

这场大流行很可能会改变几乎所有国家对公共卫生的态度。 几十年的新自由主义政策霸权导致富国和穷国的人均公共卫生支出急剧下降。 现在很明显,这不仅是一种不平等和不公正的策略,而且是一种愚蠢的策略:一种传染病让人们明白,精英的健康最终取决于社会最贫穷成员的健康。 那些主张减少公共卫生支出和将医疗服务私有化的人这样做的后果自负。 在全球范围内也是如此。 当前可悲的民族主义者因获得防护设备和药物而争吵不休,这表明完全缺乏对野兽本质的认识。 除非到处都得到控制,否则这种疾病不会得到控制。 国际合作不仅是可取的,而且是必不可少的。

在为各国政府和国际组织推动这些重大战略的同时,我们需要意识到一些担忧。 一是担心世界各国政府将利用大流行带来的机会推动权力集中,显着加强对公民的监督和监督,并加强对信息流的审查和控制,以减少自己的责任。 这已经在许多国家开始了,对感染的恐惧正在导致世界各地的许多人接受侵犯隐私和国家对个人生活的控制形式,几个月前这被认为是不可接受的。 在这种情况下,维持或恢复民主将更加困难。 目前和危机结束后都需要提高公众的警惕性。

还有人担心,这场危机引发的不平等加剧会加剧现有的社会歧视形式。 原则上,病毒不尊重阶级或其他社会经济差异。 但是在与收入贫困和传染病相关的肮脏之间存在着众所周知的负反馈循环。 在我们不平等的社会中,贫困和社会弱势群体更有可能暴露于 COVID-19 并且更有可能死于它,因为人们采取预防措施的能力、他们对疾病的易感性以及他们获得治疗的机会都因人而异收入、资产、职业和位置。 也许更糟糕的是,国家内部的 COVID-19 遏制政策表现出极端的阶级偏见。 “社交距离”(更好地描述为身体距离)隐含地假设住宅和工作场所都没有那么拥挤和拥挤,以至于可以轻松维持规定的规范,并且其他必需品(如获得肥皂和水)不受限制。 大流行期间对感染的恐惧在许多国家带来了一些更令人不快的社会歧视和偏见形式,从对移民的反感到基于种族、种姓、宗教和阶级的差异化。 在病毒突显人类状况的普遍性之际,太多国家的反应集中在特殊的分歧上,这对未来的进展来说是个坏兆头。

尽管有这些令人沮丧的可能性,但大流行,甚至是随之而来的大规模经济危机,也确实可能带来一些态度上的变化,这些变化指向一个更有希望的未来。 这三个方面值得评论。

首先是承认护理工作的基本性质和社会意义,以及给予有偿和无偿护理人员更大的尊重和尊严。 这可能会导致社会增加有偿护理人员的数量,为他们提供所需的培训,因为他们更加了解此类劳动所涉及的技能,并为这些工人提供更好的报酬、更多的法律和社会保护以及更大的尊严。

其次,公众更广泛地认识到,我们的生活方式可能会发生不可想象的事件和难以想象的可怕过程,这也可能使人们认识到气候变化的现实以及随之而来的灾难。 这可以让更多人意识到需要改变我们的生活、生产和消费方式,以免为时已晚。 全球供应链的一些不太合理的方面,特别是在跨国食品行业(它鼓励将来自世界一个地方的产品运到世界另一个地方进行加工,然后再返回其原产地附近的地方进行加工。消费),将受到质疑并可能降低重要性。 生活方式、消费和分配模式的其他变化可能会随之而来。

最后,在更哲学的层面上,流行病等生存威胁鼓励人们更多地认识到对人类生存真正重要的事物:身体健康、与他人交流和互动的能力,以及参与带来快乐和满足的创造性过程。 这些认识可以鼓励迈向导致我们社会重组的文明转变的第一步。 有机会摆脱关于个人主义效用最大化和利润动机的主导假设,转向更加关怀和合作的社会框架。


贾亚蒂·戈什(Jayati Ghosh) 是印度新德里贾瓦哈拉尔尼赫鲁大学的经济学教授。 要查看 TNI 的下一个网络研讨会系列, 点击此处. 这件作品首次出现在 异议杂志。


图片由 吉尔伯特·拉斯洛·卡伦伯恩 on Flickr的

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